CITIC Securities: CIMC Vehicles (01839) IPO GEM собирается повысить целевую цену до 10,09 гонконгских долларов.

CITIC Securities выпустила исследовательский отчет, в котором говорится, что объявление о CIMC Vehicles (01839) будет опубликовано на рынке растущих предприятий в ближайшем будущем. Для IPO предварительное расследование будет проведено 23 июня, а также будет проведена онлайн- и офлайн-подписка. 29 июня. После листинга A+H компания будет автоматически включена в Southbound Stock Connect, а ликвидность и объем торгов акциями компании могут значительно увеличиться, что, как ожидается, приведет к восстановлению оценки. Компания является ведущим в мире производителем полуприцепов и комплектующих, обладая значительными преимуществами в масштабах, технологиях и промышленной планировке, и ожидается, что ее доля на рынке будет продолжать расти. Укажите целевую цену 10,09 гонконгских долларов и поддерживайте рекомендацию «Покупать».

01 Ожидается, что листинг компании на GEM восстановит стоимость гонконгских акций.

Компания объявила, что в ближайшем будущем планирует провести IPO на рынке растущих предприятий. Он планирует провести предварительный запрос 23 июня, а 29 июня проведет онлайн- и офлайн-подписки. Ожидается, что компания станет зарегистрированной на бирже A+H. В настоящее время гонконгские акции компании имеют относительно небольшой тираж и относительно низкую торговую ликвидность, поэтому оценка компании в определенной степени занижена. После того, как компания вернется в листинг А-акций, она будет автоматически включена в Southbound Stock Connect, ожидается, что торговая ликвидность значительно улучшится, а оценка может привести к восстановлению.

02 Компания является мировым лидером в производстве полуприцепов и специальных транспортных средств.

Основным направлением деятельности компании является доливка полуприцепов и спецтехники, и она является мировым лидером в этой области. В 2020 году компания продала 131 000 полуприцепов, занимая первое место в мире восемь лет подряд. Что касается стран с развитой экономикой, таких как Европа и Соединенные Штаты, ожидается, что постепенное применение в моей стране модели самовывоза повысит спрос на полуприцепы в долгосрочной перспективе. Уровень проникновения специализированных транспортных средств, таких как полуприцепы-рефрижераторы, рефрижераторные купе и полуприцепы-фургоны, также имеет большой потенциал для увеличения. Ожидается, что под влиянием таких мер политики, как внедрение нового национального стандарта для прицепов, более строгое управление перегрузками и зарядка осей, конкурентная среда в отрасли будет значительно оптимизирована. Ожидается, что цена за единицу продукции компании и ее доля на рынке, как лидера отрасли, будут расти.

03 Масштаб + Технология + Компоновка Создайте основную конкурентоспособность предприятия

С точки зрения масштаба, компания является крупнейшим в мире производителем полуприцепов, поддерживаемым CIMC для централизованных закупок, и эффект масштаба значителен. Усовершенствованная «маячная фабрика» позволяет значительно улучшить качество продукции и снизить производственные затраты.

С технической точки зрения компания накопила глубокие технологии, участвовала в разработке национальных стандартов, может быстро адаптироваться к требованиям нормативных изменений и обновлений отраслевых технологий, а также обладает сильными возможностями для итерации продукта.

Что касается компоновки, компания тесно связывает ключевых клиентов, создает совместное предприятие с Shaanxi Heavy Duty Automobile, создает базу разработки с FAW Jiefang и сотрудничает с SAIC Hongyan для создания бренда «Hongyan Ruijiang». Компания имеет успешный глобальный инвестиционный опыт и широкий спектр зарубежных операций. Ожидается, что он повторит свой успешный путь в Соединенных Штатах в Европе и других регионах.

04 Ожидается, что зарубежный бизнес компании быстро восстановится благодаря экономическому подъему в Европе и Америке.

Поскольку Соединенные Штаты и Европейский союз постепенно ослабевают под воздействием эпидемии, ожидается, что зарубежный бизнес компании постепенно восстановится. В то же время и ЕС, и США приняли масштабные планы экономического стимулирования. Долгосрочный бюджет ЕС с 2021 по 2027 год достигнет 1,1 трлн евро. США приняли план экономического стимулирования на сумму 1,9 триллиона долларов США, за которым могут последовать дальнейшие инвестиции в стимулирование инфраструктуры. Ожидается, что крупномасштабные экономические стимулы значительно стимулируют различные виды производственного и потребительского спроса и будут способствовать восстановлению европейских и американских рынков тяжелых грузовиков и полуприцепов. Ожидается, что в 2021 году североамериканские/европейские заводы компании постепенно оправятся от последствий эпидемии, получая дополнительную выгоду от восстановления зарубежных экономик.

Инвестиционный совет

Ожидается, что благодаря внедрению новых правил по оптимизации структуры продукции, повышению цены за единицу продукции и повышению прибыльности бизнес полуприцепов и кузовов получит дальнейшее развитие. Компания хорошо зарекомендовала себя на европейском и американском рынках и, как ожидается, получит значительную выгоду от восстановления зарубежных экономик. Компания является мировым лидером в производстве полуприцепов и кузовов со значительными преимуществами в масштабах, технологиях и промышленной планировке, и ожидается, что ее доля на рынке будет продолжать расти. Уточните прогноз прибыли на акцию компании на 2021/2022 год до 0,76/0,83 юаня, и предполагается, что прибыль на акцию компании в 2023 году составит 0,98 юаня. Текущая цена акции соответствует 8,8/8,1/6,8-кратному PE в 2021/22/23. Компания скоро вернется в листинг А-акций, и ожидается, что текущие гонконгские акции приведут к восстановлению оценки, соответствующей целевой цене 10,09 гонконгских долларов, а рейтинг «покупать» сохраняется.